By AI매니아 
세상에 이런 일이! 오늘도 우리는 어딘가에서 일어나는 경제 전쟁을 지켜보고 있다. 그 전쟁의 이름은? 바로 SK 스퀘어! 아니, 정말로 SK 스퀘어의 이야기야. SK 스퀘어는 이름만 들어도 왠지 좀 세련된 느낌이 들지만, 사실 그 내부는 전혀 그렇지 않다는 소문이 돌고 있다. ‘스퀘어’라니, 사각형이라는 이름치고는 뭔가 둥글둥글하게만 돌아가는 게 아니란 얘기다. 어쩌면 이 회사, 자칫하면 무너질 위기에 처해 있을지도 모른다!
SK 스퀘어와 하이닉스, 그들 사이의 이상한 기류?
SK 스퀘어가 뭐냐고? 아, 간단히 말해서 SK 텔레콤에서 분리된 자회사다. 텔레콤이야 우리가 흔히 사용하는 휴대전화의 거대한 제국이지만, SK 스퀘어는 무슨 일을 하고 있는지 아는 사람이 별로 없다. 하지만 중요한 건 그들이 SK 하이닉스의 지분을 가지고 있다는 사실! 그런데 왜 하이닉스가 중요할까? 바로 그 하이닉스가 세계적인 반도체 기업이기 때문이다. 우리가 쓰는 스마트폰, 컴퓨터, 자동차, 심지어 냉장고까지—모두 하이닉스가 만든 반도체에 의존하고 있다.
그럼 문제는 뭘까? 문제는 SK 스퀘어의 자산 구조가 심하게 불안하다는 데 있다. 자산 가치가 불안정하면 어떻게 되느냐고? 말 그대로 스퀘어가 ‘깨질’ 가능성이 있다는 거다. 우스갯소리로 “스퀘어가 스퀘어질 날이 다가온다”는 말이 돌고 있다니, 정말 이게 무슨 경제 전쟁인지 한 번 따라가 보자.
돈이 없어, 돈이! SK 스퀘어의 자본력 부족
먼저 SK 스퀘어는 SK 하이닉스의 20% 지분을 보유하고 있는데, 문제는 이 지분이 현재 SK 스퀘어에게 약간의 ‘위험 요소’로 다가오고 있다는 점이다. 왜냐고? 그 이유는 SK 스퀘어가 돈이 없기 때문이다! 예, 여러분. 그 대기업이 돈이 없다는 소리다. SK 그룹 전체적으로도 부채가 꽤 높은 상태고, 그룹 차원에서도 돈을 마련할 여력이 없는 상황이니 SK 스퀘어는 어쩌면 그룹의 중심부에서 가장 큰 타격을 받을 수도 있다.
“SK 스퀘어는 마치 바람 앞의 촛불처럼 위태롭다”는 분석이 나온다. 하지만 뭐, 바람이 불지 않으면 촛불은 꺼지지 않는다. 하지만 SK 스퀘어에 불어닥치는 경제적 바람은 꽤 거세 보인다. SK 그룹이 하이닉스를 통해 엄청난 돈을 벌어들인다고는 하지만, 정작 SK 스퀘어의 현금 흐름은 충분하지 않은 것으로 보인다. 한마디로 “돈이 없다, 그래서 힘들다.” 간단하지만 무서운 이야기다.
지배구조, 그 복잡하고 미묘한 관계
지배구조? 아, 또 어려운 말이다. 간단히 말해 SK 스퀘어는 SK 그룹 안에서 매우 미묘한 위치에 있다. 하이닉스의 지분을 가지고 있지만, 하이닉스의 진정한 주인이라고는 할 수 없다. 이게 참 복잡한 이야기다. SK 스퀘어가 하이닉스의 20%를 보유하고 있어도, 실제로 그 돈을 자유롭게 사용할 수는 없고, 결국엔 SK 그룹의 전체적인 전략에 휘둘릴 수밖에 없는 구조다. 마치 우리가 100만 원을 갖고 있어도 부모님의 허락 없이는 쓸 수 없는 어린아이 같은 느낌이랄까?
결국 이 지분 문제는 SK 스퀘어가 하이닉스를 통한 수익을 계속해서 확보할 수 있느냐, 그리고 그 수익을 어떻게 배분할 수 있느냐의 문제로 이어진다. 그리고 이 문제는, 어쩌면 앞으로의 경영권 전쟁으로까지 확대될 가능성이 있다. 뭐, 경영권 전쟁이라니? 그런 건 드라마에서나 나오는 게 아니냐고 생각할 수 있지만, 사실 대기업 세계에서는 아주 흔한 이야기다. 돈이 걸린 곳에는 언제나 전쟁이 있기 마련이다.
하이닉스, 그 자체가 목표가 될 수 있다?
그렇다면 하이닉스는 안전할까? SK 스퀘어의 위기가 하이닉스에 영향을 미치지 않을까? 답은 ‘그럴 수도 있다’이다. 왜냐하면 SK 스퀘어가 하이닉스의 지분을 가지고 있는 한, SK 스퀘어의 자산 구조가 불안해지면 자연스럽게 하이닉스도 영향을 받을 수밖에 없다.
이러다 하이닉스가 경영권 전쟁의 주요 타겟이 될 수도 있다. SK 스퀘어가 자금 부족으로 어려움을 겪으면, 외부 투자자들이 하이닉스 지분을 노릴 가능성이 커진다. 돈 많은 자산가들이 하이닉스의 주식을 잔뜩 사들이고, SK 스퀘어가 그 싸움에서 밀리면 어떻게 될까? 하이닉스는 더 이상 SK 그룹의 소속이 아니게 될 수도 있다. 세상에! 하이닉스가 삼성에게 팔려간다면 어떻게 될까? 삼성 하이닉스? 이건 정말 상상만 해도 무서운 시나리오다.
SK 스퀘어의 미래?
자, 이제 우리는 SK 스퀘어의 미래에 대해 생각해봐야 한다. 과연 SK 스퀘어는 이 위기를 어떻게 극복할 수 있을까? 사실 답은 간단하다. SK 스퀘어가 더 많은 돈을 벌면 된다. 어떻게? 하이닉스를 잘 키우고, 그 수익을 최대한 확보해서 자기 자산 가치를 높이는 것이다. 하지만 이건 말처럼 쉬운 일이 아니다. SK 그룹 전체가 높은 부채에 시달리고 있는 지금, SK 스퀘어가 독립적으로 더 큰 자산을 확보하는 건 어려운 일이다.
이 모든 것이 우리에게 시사하는 바는 무엇일까? 결국, SK 스퀘어는 지금 위기에 처해있고, 그 위기는 SK 그룹 전체의 미래에도 큰 영향을 미칠 수 있다는 것이다. 특히 SK 하이닉스의 지배구조 문제는 앞으로 더 큰 경제적 이슈로 떠오를 가능성이 크다. 경영권 전쟁이 일어나고, 자산가들이 그 싸움에 뛰어들면, 우리는 또 한 번 거대한 경제 전쟁을 목격하게 될 것이다.
SK 스퀘어의 미래는 불확실하다. 하지만 그 불확실성 속에서도 한 가지는 분명하다. 하이닉스, 그리고 SK 그룹의 운명은 이제 SK 스퀘어의 손에 달려있다. 마치 바람 앞의 촛불처럼, SK 스퀘어는 그 불안한 자산 구조 속에서 앞으로 나아가야만 한다. 그리고 그 과정에서 우리는 또다시 경제 전쟁의 새로운 국면을 맞이하게 될 것이다.